Opzioni di tipo Europeo e di tipo Americano

Le opzioni si differenziano in opzioni di tipo europeo e opzioni di tipo americano a seconda se il diritto incorporato nell’opzione può essere esercitato solo a scadenza (europeo) o in qualsiasi momento prima della scadenza (americano).
Le opzioni di tipo europeo quotate all’IDEM sono le opzioni sull’indice S&P/MIB, quelle di tipo americano sono quelle che hanno per sottostante le azioni dello stesso indice.
Le opzioni su azione quotate nei mercati USA sono anch’esse di tipo americano.
A parità di altre caratteristiche, le opzioni europee hanno sempre un valore inferiore rispetto alle opzioni americane poiché la facoltà posseduta dall'acquirente dell'opzione risulta più limitata in termini temporali.
Non è quasi mai conveniente esercitare un'opzione americana di tipo call prima della sua naturale scadenza poichè mantenendola in vita il suo possessore gode di due benefici: posticipa il giorno in cui dovrà versare il prezzo di esercizio e in più conserva l'elemento assicurativo caratteristico di ogni opzione. Pertanto, nel caso in cui il possessore di una call di tipo americano volesse chiudere la propria posizione prima della data di scadenza del contratto, troverà più conveniente rivendere il contratto (incassando sia il valore intrinseco sia il valore temporale).

Esempio: Il titolo Generali quota oggi, mercoledì 10 ottobre, ad una data ora, 31,08€; Supponiamo di acquistare una opzione call novembre con strike price 32 a 0,3475€, ricordiamo che il lotto minimo di acquisto è 100 e supponiamo di operare con IWBank che ci applica una commissione di 25€ fino a 10 lotti.
Conviene sicuramente, per ammortizzare il costo delle commissioni, comprare 10 lotti.
La spesa è dunque 0,3475 x 100 x 10 = 347,5€ + 25€ di commissioni. Totale 372,5€.
Supponiamo che fra un mese il titolo Generali quoti 33,00€, a questo punto, se volessimo, potremmo esercitare il diritto perchè siamo di 1€ sopra lo strike price.... ma ci conviene?
O ci conviene invece rivendere l’opzione come abbiamo detto precedentemente?
Vediamo:
Caso 1 – Esercitiamo il diritto
In questo caso incassiamo 33,00- 32,00 = 1€ x 100 x 10 = 1000€ ai quali dobbiamo sottrarre la spesa iniziale di 372,5€ per ottenere 627,5€ (le commissioni non le paghiamo se esercitiamo)
Caso 2 – Vendiamo l’opzione
L’opzione quota circa 1,2€ x 100 x 10 = 1200€ ai quali dobbiamo sottrarre 25 euro di commissioni per la vendita e la spesa iniziale sempre di 372,5€ ottenendo 802,5€.
Concludendo se vendiamo guadagnamo 175€ in più che se esercitiamo.